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2009年1月自考00803財(cái)務(wù)管理試題參考答案(上海自考)

2015-05-20 14:02:00   來源：其它    點(diǎn)擊：   
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　　第一部分必答題(滿分60分)

　　(本部分包括第一、二、三題，第題20分，共60分)

　　一、本題包括1-20二十個(gè)小題，每小題1分，共20分。

　　1、D 2、B 3、C 4、A 5、A 6、B 7、C 8、A 9、C 10、B

　　11、A 12、A 13、B 14、D 15、A 16、D 17、D 18、A 19、C 20、B

　　二、本題包括21-22二個(gè)小題，共20分。

　　21、使用凈現(xiàn)值法，說明李氏兄弟的汽車制造廠項(xiàng)目是否可行(計(jì)算過程中保留2位小數(shù))。(14分)

　　年份012345

　　銷售收入 2,500,0002,750,0003,025,0003,327,5003,660,250(2分)

　　廠房250,000 (1分)

　　機(jī)器設(shè)備400,000 (1分)

　　廣告50,00010,00010,00010,00010,00010,000(1分)

　　租金 50,00050,00050,00050,00050,000(1分)

　　管理費(fèi)用 50,00050,00050,00050,00050,000(1分)

　　銷售成本 2,000,0002,200,0002,420,0002,662,0002,928,200(2分)

　　利息費(fèi)用 84,00084,00084,00084,00084,000(1分)

　　間接成本 75,00075,00075,00075,00075,000(1分)

　　現(xiàn)金流量總額-700,000231,000281,000336,000396,500463,050

　　(2分)

　　貼現(xiàn)系數(shù)111111

　　凈現(xiàn)值-700,000206,052223,957239,232252,174262,549.35

　　項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值總額483,964.35

　　計(jì)算過程

　　訂購(gòu)數(shù)量 500550605665.5732.05

　　售價(jià) 5,0005,0005,0005,0005,000

　　銷售收入 2,500,0002,750,0003,025,0003,327,5003,660,250

　　直接成本 4,0004,0004,0004,0004,000

　　凈現(xiàn)值為正數(shù)，所以該項(xiàng)目可行。(1分)

　　22、簡(jiǎn)要說明其他兩種可以用于評(píng)價(jià)李氏兄弟項(xiàng)目的投資評(píng)估方法。(6分)

　　評(píng)分標(biāo)準(zhǔn)如下：每種方法最高給3分，本題最高給6分。

　　內(nèi)部收益率法：

　　l 內(nèi)部收益率說明投資方案帶來年收益

　　l 它是使得投資方案的凈現(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率

　　l 使用普遍，因?yàn)樗恍枰孪冉o定貼現(xiàn)率

　　l 計(jì)算繁瑣

　　(內(nèi)部收益率法最高給3分)

　　投資回收期法：

　　l 投資回收期是用指凈現(xiàn)金流量回收原始投資(本例中為700，000元)所需要的年限

　　l 易于計(jì)算且實(shí)際中普遍應(yīng)用

　　l 沒有考慮投資回收期后的現(xiàn)金流量情況

　　(投資回收期法最高給3分)

　　會(huì)計(jì)收益率法：

　　l 會(huì)計(jì)收益率是指投資方案的平均利潤(rùn)與平均投資額的比率

　　l 采用利潤(rùn)而不是現(xiàn)金流量

　　l 沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值

　　(會(huì)計(jì)收益率法最高給3分)

　　三、本題包括23-25三個(gè)小題，共20分。

　　23、解釋資本成本和加權(quán)平均資本成本的意義。(8分)

　　資本成本：

　　l 資本成本是一種貼現(xiàn)率，若以此對(duì)投資項(xiàng)目的未來現(xiàn)金流量進(jìn)行貼現(xiàn)，不能夠就投資項(xiàng)目對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響作出評(píng)價(jià)。

　　l 是企業(yè)為籌集資本所付出的代價(jià)，它以年度百分比表示

　　l 代表了投資者所要求的回報(bào)

　　l 不同來源的資本的成本不同，因此權(quán)益成本可能與債務(wù)成本不同

　　l 不同企業(yè)的資本成本不同

　　l 風(fēng)險(xiǎn)較高企業(yè)的資本成本比風(fēng)險(xiǎn)較低企業(yè)的資本成本高

　　(資本成本的解釋最高給6分)

　　加權(quán)平均資本成本：

　　l 總資本成本是按資本成本各組成部分所占比例計(jì)算加權(quán)平均成本

　　(加權(quán)平均資本成本的解釋最高給2分)

　　24、解釋公司正確計(jì)算資本成本的重要性(6分)

　　l 公司必須確保所有投資收益至秒等于其資本成本

　　l 資本成本的計(jì)算錯(cuò)誤將導(dǎo)致錯(cuò)誤的投資決策

　　l 資本成本過高將失去贏利機(jī)會(huì)，但資本成本太低，將導(dǎo)致采用沒有利潤(rùn)的方案

　　25、如果本案例中發(fā)行股票的籌資方式得以實(shí)現(xiàn)，在該資本結(jié)構(gòu)情況下，請(qǐng)計(jì)算李氏兄弟項(xiàng)目的加權(quán)平均資本成本。(6分)

　　普通股成本=0.07+0.03=10%(2分)

　　借入資本成本=12%(2分)

　　加權(quán)平均資本成本：

　　普通股成本=10%×0.6=6%(1分)

　　借入資本成本=12%×0.4=4.8%(1分)

　　加權(quán)平均資本成本=10.8%

　　第二部分選答題(滿分40分)

　　(本部分包括第四、五、六、七題，每題20分。任選兩題回答，不得多選，多選者只按選答的前兩題計(jì)分)

　　四、本題包括26-28三個(gè)小題，共20分。

　　26、請(qǐng)分別寫出兩個(gè)短期償債能力比率和兩個(gè)投資者關(guān)心的比率。(8分)

　　l 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債

　　l 速動(dòng)比率=扣除存貨后的流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債(或速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債)

　　l 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與到期負(fù)債比率

　　l 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量與流動(dòng)負(fù)債比率

　　(以上答出每個(gè)比率得2分，最高4分)

　　l 每股股利=普通股股利總額發(fā)行在外的普通股股數(shù)

　　l 股利收益率=每股股利/每股市場(chǎng)價(jià)值

　　l 每股收益=凈利潤(rùn)/發(fā)行在外的加權(quán)平均的普通股股數(shù)

　　l 每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/普通股股數(shù)

　　l 市盈率=每股股票的當(dāng)期市場(chǎng)價(jià)格/每股收益

　　(以上答出每個(gè)比率得2分，最高4分)

　　27、請(qǐng)給出財(cái)務(wù)報(bào)表使用者進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析的兩個(gè)理由，并闡述比率分析的局限性。(8分)

　　l 比率是分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的一種工具

　　l 比率有助于與其他企業(yè)比較

　　l 比率也有助于與本企業(yè)其他年度的比較

　　l 比率只有結(jié)合使用者的背景使用才有意義

　　l 比率可以分為：獲利能力比率、資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率比率、償債能力比率和投資者關(guān)心的比率等

　　(以上答出每一個(gè)要點(diǎn)得1分，最高4分)

　　l 比率是以財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)的，而財(cái)務(wù)報(bào)表則是以歷史成本為核算原則的

　　l 財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)主要是定量的而非定性的，是基于過去的而非未來的

　　l 比率作為相對(duì)數(shù)指標(biāo)忽略絕對(duì)規(guī)模

　　l 會(huì)計(jì)政策的變更會(huì)影響比率分析的有效性

　　l 融資結(jié)構(gòu)的變化會(huì)影響比率分析的有效性

　　l 報(bào)表粉飾或創(chuàng)造性會(huì)計(jì)會(huì)掩蓋真實(shí)財(cái)務(wù)狀況

　　(以上答出每一個(gè)要點(diǎn)得1分，最高4分)

　　28、某企業(yè)本期末有投本600萬元，留存收益3000萬元，還有700萬元的債券(利率為10%)。該公司本期的實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)是600萬元，其中發(fā)放現(xiàn)金股利40萬元。請(qǐng)計(jì)算杠桿比率和權(quán)益報(bào)酬率。(4分)

　　(1)計(jì)算杠桿比率

　　杠桿比率=7/43=16.3%或7/36=19.4%(2分)

　　(2)計(jì)算權(quán)益報(bào)酬率

　　權(quán)益報(bào)酬率=6/36=16.6%(2分)

　　五、本題包括29-30兩個(gè)小題，共20分。

　　29、S股份有限公司現(xiàn)發(fā)行5000萬元不可贖回債券(利率為8%)，面值為100元，發(fā)行價(jià)為130元;普通股7500萬股，每股面值為1元，每股市價(jià)為2.72元;其他資產(chǎn)9000萬元。該公司的β(貝塔系數(shù))為1.3，市場(chǎng)的期望收益率為10%，無風(fēng)險(xiǎn)利率為4%。請(qǐng)利用這睦住處計(jì)算該公司稅前債券的資本成本，并利用資本資產(chǎn)定價(jià)模型計(jì)算股票的資本成本。(10分)

　　........

　　30、請(qǐng)解釋標(biāo)準(zhǔn)差與風(fēng)險(xiǎn)之間的關(guān)系。(10分)

　　l 在不能確切知道未來發(fā)生什么時(shí)，如果能夠確定可能發(fā)生的結(jié)果以及他們發(fā)生的可能性有多大，那么這種情況就是風(fēng)險(xiǎn)(2分)

　　l 未來報(bào)酬的概率分布越狹窄，風(fēng)險(xiǎn)越低，未來報(bào)酬的概率分布越寬，風(fēng)險(xiǎn)越高(2分)

　　l 標(biāo)準(zhǔn)差衡量的是未來報(bào)酬的波動(dòng)狀況，即相對(duì)于均值或期望值的偏離度(2分)

　　l 標(biāo)準(zhǔn)差通過公式來計(jì)算;標(biāo)準(zhǔn)差是一個(gè)數(shù)字或圖表表示 的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo);風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)的概率分布一般為對(duì)稱的鐘形正態(tài)分布;如果分布是有偏的，那變化系數(shù)可以作為風(fēng)險(xiǎn)的衡量指標(biāo)(5分)

　　(最高10分)

　　六、本題包括31-33三個(gè)小題，共20分。

　　31、解釋可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)的概念。(5分)

　　l 可分散風(fēng)險(xiǎn)(特定風(fēng)險(xiǎn)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))是總體風(fēng)險(xiǎn)中與特定項(xiàng)目相聯(lián)系的特定風(fēng)險(xiǎn)部分，如關(guān)鍵人員的變動(dòng)、法規(guī)的變動(dòng)、競(jìng)爭(zhēng)程度的變動(dòng)等。(2分)

　　l 不可分散風(fēng)險(xiǎn)(市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))是總體風(fēng)險(xiǎn)中與所有項(xiàng)目都相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)部分，這種風(fēng)險(xiǎn)因?yàn)閬碜杂诠餐氖袌?chǎng)狀況而受到通貨膨脹率、利率水平、匯率變動(dòng)水平和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率水平等的影響，所以這種風(fēng)險(xiǎn)是不能消除的(3分)

　　l 一個(gè)項(xiàng)目的不利結(jié)果可能會(huì)被另一項(xiàng)目的不利結(jié)果所抵銷(1分)

　　(最高分5分)

　　32、解釋收購(gòu)、縱向兼并和混合兼并的概念。(9分)

　　l 收購(gòu)是指一個(gè)大的公司接管一個(gè)小的公司，而小的公司完全被并入到大企業(yè)集團(tuán)之中(3分)

　　l 縱向兼并是指兩個(gè)同一行業(yè)、但處于不同生產(chǎn)階段的公司之間的合并(3分)

　　l 混合兼并是指兩個(gè)不同行業(yè)和企業(yè)之間的合并(3分)

　　33、XYZ公司每年銷售10000件產(chǎn)品。預(yù)計(jì)每年每件產(chǎn)品的儲(chǔ)存成本為4元，每次的訂貨成本為25元。請(qǐng)計(jì)算該產(chǎn)品的經(jīng)濟(jì)訂貨量(計(jì)算結(jié)果保留整數(shù))。(6分)

　　經(jīng)濟(jì)訂貨量= ....... (5分)

　　=353件或354件 (3分)

　　七、本題包括34-36三個(gè)小題，共20分。

　　34、什么是股利?為什么股利是重要的?(6分)

　　l 股利是一個(gè)公司對(duì)其股東的回報(bào)，通常以現(xiàn)金形式支付，但有時(shí)以股票形式支付。上市公司通常每年支付一次或兩次投利(3分)

　　l 對(duì)于公司的投資者來說，投利是重要的，這是對(duì)所有者回報(bào)的一部分。另一部分回報(bào)是投票的增值

　　l 股東通常期望每年獲得股利，且期望股利水平能夠保持或每年增長(zhǎng)(3分)

　　l 股票的價(jià)格通常會(huì)對(duì)股利的下降作出反應(yīng)(1分)

　　(最高6分)

　　35、請(qǐng)依據(jù)傳統(tǒng)觀點(diǎn)和MM觀點(diǎn)，說企業(yè)對(duì)高股利政策和低股利政策的權(quán)衡。(9分)

　　l 傳統(tǒng)觀點(diǎn)認(rèn)為，如果股利增長(zhǎng)，則股票價(jià)格將會(huì)增長(zhǎng)，因?yàn)楣蓶|更愿意現(xiàn)在就獲得確定的收益而不愿意獲得不確定的未來收益

　　因此，采用低股利政策的公司股票價(jià)格將會(huì)下降，這就要求公司管理者必須選擇一個(gè)最優(yōu)的股利政策(4分)

　　l 莫迪格里尼和米勒(或MM理論)認(rèn)為，在完美、有效的市場(chǎng)中，股利的支付模式對(duì)股東的財(cái)富沒有影響，因?yàn)楣蓶|財(cái)富只受投資項(xiàng)目的影響，如果公司接受所有凈現(xiàn)值支付較低的股利，股票價(jià)格將會(huì)增長(zhǎng)，但與股東財(cái)富是不相關(guān)的，因?yàn)楣衫皇且馕吨F(xiàn)金從公司內(nèi)部流向了公司外部，對(duì)股東財(cái)富沒有影響(5分)

　　36、一個(gè)公司現(xiàn)已發(fā)放0.20元的股利，相應(yīng)的股利收益率為12%。預(yù)計(jì)下一年發(fā)放0.22元的股利，必需的股票回報(bào)率為9%。請(qǐng)以股利收益率為基礎(chǔ)計(jì)算普通股的價(jià)值。(5分)

　　普通股價(jià)值=每股股利額/股利收益率(2分)

　　=0.20/0.12(2分)

　　=1.67(元)(1分)

　　注：除給出的標(biāo)準(zhǔn)答案外，其他正確答案也可酌情給分。

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