自考《國際財務管理》章后練習題及答案：第五章

第五章
 
【題5—1】某美國母公司在中國的子公司下一年預計能獲得稅后收益RMB3500萬，估計折舊費為RMB500萬。預期匯率變化從年初的RMB8.00／$1，變化到年末的RMB7.75／$1。試分析匯率的變化對美國母公司的影響。
【題5－1】答案
（3500＋500）÷￥7.75／$－（3500＋500）÷8.00／$＝-$16.129（萬元）
減少母公司以美元表示的營業(yè)凈現(xiàn)金流量$16.129萬元。
 
【題5—2】AHD公司是一家母公司設立在美國的制造性跨國公司，在中國設有一家百分之百控股的子公司CHD。產(chǎn)品有60%在中國銷售，40%出口歐美等國。中國子公司本土生產(chǎn)，雇傭本國勞動力，但由于技術原因，所有的原材料必須進口。廠房及設備的年折舊費用為RMB1 000 000，公司所得稅稅率為40%，另外，CHD公司尚有債務RMB8 000 000，年利率為8%。全部產(chǎn)品銷售收入以人民幣為計價單位。匯率沒有變動之前的資產(chǎn)負債表和利潤表分別如下表所示：
資產(chǎn)負債表

資  產(chǎn)		負債及權益
現(xiàn)金	RMB 2 000 000	應付賬款	RMB 3 000 000
應收賬款	8 000 000	長期負債	8 000 000
存貨	3 000 000	股東權益	14 000 000
廠房及設備凈值	12 000 000
總計	RMB25 000 000	總計	SEK25 000 000

利潤表

項目	金額
國內(nèi)銷售收入（600 000@25） 出口銷售收入（400 000@25） 總收入 減：總營業(yè)成本 借款利息(8%) 其他付現(xiàn)費用 折舊 稅前利潤 減：所得稅(40%) 稅后利潤 加：折舊 營業(yè)凈現(xiàn)金流量(RMB) 營業(yè)凈現(xiàn)金流量($)(RMB8.00／$1)	RMB15 000 000    10 000 000 25 000 000 12 000 000       640 000     5 000 000     1 000 000 RMB 6 360 000     2 544 000 RMB 3 816 000 1 000 000 RMB 4 816 000 $    602 000

假定有三種情況：
(1)只有匯率從RMB8.00／$1變化為RMB8.16／$1，其他所有因素都沒有變化；
(2)成本與售價隨RMB貶值而同比例變化，銷售數(shù)量保持不變；
(3)國內(nèi)售價上升2%，國外售價上升4%，并由此使國內(nèi)銷售量增加4%，國外銷售量增加4%。同時假定營業(yè)成本增加大約3%，而其他付現(xiàn)費用增加2%。
要求：請分析匯率變動對該公司未來3年所產(chǎn)生的影響。(設公司采用的折現(xiàn)率為20%)
【題5—2】答案
(1)只有匯率從RMB8.00／$1變化為RMB8.16／$1，其他所有因素都沒有變化：
營業(yè)現(xiàn)金流量＝4 816 000÷RMB8.16／$1＝$590 196
－118039.22（元）
(2)成本與售價隨RMB貶值而同比例變化，銷售數(shù)量保持不變：
利潤表

項目	金額
國內(nèi)銷售收入（600 000@25.5） 出口銷售收入（400 000@25.5） 總收入 減：總營業(yè)成本 借款利息(8%) 其他付現(xiàn)費用 折舊 稅前利潤 減：所得稅(40%) 稅后利潤 加：折舊 營業(yè)凈現(xiàn)金流量(RMB) 營業(yè)凈現(xiàn)金流量($)(RMB8.16／$1)	RMB15 300 000    10 400 000 25 500 000 12 240 000       640 000     5 000 000     1 000 000 RMB 6 620 000     2 648 000 RMB 3 972 000 1 000 000 RMB 4 972 000 $    609 314

現(xiàn)金流量表

年度	項目	人民幣	美元
1	營運活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量￥4 972 000
	減：額外的投資（￥125 000＋60 000）	4 787 000	586 642
2	營運活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量	4 972 000	609 314
3	營運活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量	4 972 000	609 314
3w	額外的投資回收	185 000	22 672
	合計	14,940,000	1 827 942

(3)國內(nèi)售價上升2%，國外售價上升4%，并由此使國內(nèi)銷售量增加4%，國外銷售量增加4%。同時假定營業(yè)成本增加大約3%，而其他付現(xiàn)費用增加2%。
利潤表

項目	金額
國內(nèi)銷售收入（624 000 @25.5） 出口銷售收入（416 000 @26） 總收入 減：總營業(yè)成本 借款利息(8%) 其他付現(xiàn)費用 折舊 稅前利潤 減：所得稅(40%) 稅后利潤 加：折舊 營業(yè)凈現(xiàn)金流量(RMB) 營業(yè)凈現(xiàn)金流量($)(RMB8.16／$1)	RMB15 912 000    10 816 000 26 728 000 12 360 000       640 000     5 100 000     1 000 000 RMB 7 628 000     3 651 200 RMB 4 576 800 1 000 000 RMB 5 576 800 $    560 882

現(xiàn)金流量表

年度	項目	人民幣	美元
1	營運活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量￥5 576 800
	減：額外的投資（￥432 000＋90 000）	5 054 800	619 461
2	營運活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量	5 576 800	683 431
3	營運活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量	5 576 800	683 431
3w	額外的投資回收	522 000	63 971
	合計	16 730 400	2 050 294

AHD公司未來三年經(jīng)濟風險預測表                單位：元（美元）

	年	未貶值	不變	銷量不變，成本售價按比例變動	售價、成本、費用變動
最初3年預期現(xiàn)金流量	1	602000	590196	586642	619461
	2	602000	590196	609314	683431
	3	602000	590196	609314	683431
	3(W.C)			22672	63971
貶值與未貶值比較：其預期現(xiàn)金流量增加或減少	1		-11,804	-15,358	17,461
	2		-11,804	7,314	81,431
	3		-11,804	7,314	81,431
	3(W.C)			22,672	63,971
預期現(xiàn)金流量變動的現(xiàn)值(按20％的報酬率計算)	1	0.833	-9,833	-12,793	14,545
	2	0.694	-8,192	5,076	56,513
	3	0.579	-6,835	4,235	47,149
	3(W.C)	0.579		13,127	37,039
增加的現(xiàn)值			-24,859	9,645	155,246